在股市高点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多位行(xíng)业内人士表示，主(zhǔ)动权益定(dìng)开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是(shì)基金(jīn)破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建议基金公司(sī)要更(gèng)加(jiā)前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户(hù)利益和导向开展(zhǎn)产品(pǐn)的布(bù)局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定(dìng)开权益基金开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基金公司发布(bù)公告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的(de)有(yǒu)关规(guī)定，公司(sī)旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日(rì)，若(ruò)该开放期最后一个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基(jī)金合同终止的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持有人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机构完(wán)成每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基金份额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万(wàn)元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型(xíng)基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来(lái)两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为(wèi)“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期战狼3什么时候上映？开放(fàng)基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来开放日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目(mù)前基(jī)金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上海(hǎi)证(zhèng)券基金评价研究中(zhōng)心高级(jí)分析师孙桂平(píng)对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言，随着基金开放日临近，为了应对(duì)基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策略可能倾向于保守(shǒu)，权益仓位可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势(shì)。当然(rán)，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况也与基金成立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量等众多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净(jìng)的重(zhòng)要(yào)原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期开放式(shì)基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季(jì)度，高(gāo)点成(chéng)立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模也(yě)容(róng)易(yì)做大，基(jī)金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但(dàn)从(cóng)投(tóu)资者(zhě)而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂(guì)平(píng)认为(wèi)，对基金公(gōng)司(sī)而言，在(zài)市场高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨(jǐn)慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公(gōng)司良好口(kǒu)碑，有利(lì)于(yú)基金(jīn)公(gōng)司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整体波(bō)动(dòng)增大，风格(gé)轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收益率差距较大。另一(yī)方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来(lái)的超额收益。同时，优质资产的资金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过高(gāo)的管(guǎn)理规(guī)模(mó)要求基金经(jīng)理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多(duō)投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超(chāo)额(é)收(shōu)益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建(jiàn)议(yì)基金公司(sī)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立(lì)的产品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布(bù)局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一个(gè)赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定期开放式权益类基(jī)金表(biǎo)现不及预(yù)期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不(bù)及预期时，投资者的心态会(huì)受到一定(dìng)程度的(de)影(yǐng)响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于(yú)后(hòu)续新发基金的(de)购买(mǎi)意愿(yuàn)可能(néng)会下降。” 上述基金销售(shòu)机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止投资者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“战狼3什么时候上映？因此(cǐ)，未来定开基金发行时(shí)，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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