如果要(yào)论二(èr)季度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市(shì)莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一(yī)步(bù)强(qiáng)势高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点。在(zài)本(běn)周早些(xiē)时(shí)候，东证指数已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以(yǐ)显示出日股今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超(chāo)过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了11.8％，而(ér)追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的(de)短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举(jǔ)领涨(zhǎng)全球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言(yán)，近来提到(dào)日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现(xiàn)出的(de)强烈投资意愿。正(zhèng)是(shì)巴(bā)菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓位，令(lìng)越(yuè)来越多的业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投(tóu)资机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是(shì)获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简单！事(shì)实(shí)上，在M&；；G Investments亚(yà)太股票团队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴(bā)菲特的出现让(ràng)日股变得吸引(yǐn)人。巴菲特(tè)所看到的（机会）其(qí)实也(yě)正是其他(tā)人眼下(xià)正在看到的(de)，人们对日股的前(qián)景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干(gàn)货”其(qí)实有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资(zī)买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资(zī)者目前已(yǐ)经连续第六周成为了日本股票的净买家。在(zài)此期间，外国投资者大举(jǔ)涌入(rù)了日股股票和(hé)期(qī)货市场，净(jìng)流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一(yī)周内，海外(wài)交易者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元）的股(gǔ)票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日本股(gǔ)票策略师(shī)Shr如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗ikant Kale表(biǎo)示，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初(chū)期以来，他就从未见过(guò)外国(guó)投资者对日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳(wěn)定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多(duō)的(de)海外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本(běn)股票给(gěi)人(rén)的长期低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也令不少海外投资者对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日(rì)本市(shì)场的海外投资(zī)者的(de)咨询。不少海外(wài)投资者在看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始调查其(qí)中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓买入又(yòu)进(jìn)一步(bù)促使(shǐ)股(gǔ)市上(shàng)涨(zhǎng)，形成了目前(qián)的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个(gè)值得(dé)留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内(nèi)华尔街资本也已相继造(zào)访(fǎng)日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴(bā)菲特的策略，通(tōng)过低成本(běn)日元(yuán)融(róng)资(zī)押注高(gāo)股息日元资产(chǎn)。

　　其实，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)日本(běn)五大商社上的加大投资，也存(cún)在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国(guó)的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过(guò)度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回(huí)报率是在波动性远低于美国科(kē)技股的情况下实(shí)现的。这意(yì)味着日本股(gǔ)市(shì)对(duì)美(měi)国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国(guó)债务上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股市(shì)，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回归是日本股市复(fù)苏的重要标志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和(hé)价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前(qián)，他(tā)们此前在这片(piàn)“失(shī)落地带”曾经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和(hé)令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即(jí)便有着避险和多元化分(fēn)散投资的(de)需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市(shì)场的吸引(yǐn)力(lì)就一定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本(běn)市场眼下(xià)正经(jīng)历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理标准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及企业部门(mén)推动向股东返还现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项改(gǎi)革(gé)最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三(sān)倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出(chū)，目前(qián)日本企业的(de)派息已大(dà)幅增加，在(zài)截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模(mó)已飙升(shēng)至(zhì)9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元）的历(lì)史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美(měi)国(guó)的这一(yī)比例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数(shù)成分股公(gōng)司中约(yuē)有54％的(de)公司股价低(dī)于每(měi)股账面(miàn)价值，而标普500指数成分股中这一比例(lì)仅为7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股市(shì)提供(gōng)了(le)更(gèng)坚实的底部和(hé)更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价跌破每股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市(shì)企业在意识到资(zī)本成(chéng)本的前提下推进(jìn)经(jīng)营并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的(de)行动已开始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早日实现市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和(hé)股票回购，股(gǔ)价随后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建设株式会社4月下(xià)旬(xún)也宣布了上限(xiàn)200亿日(rì)元(yuán)的股票回购和积极压(yā)缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股(gǔ)价随后(hòu)上(shàng)涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日(rì)本(běn)龙头(tóu)企(qǐ)业在近期公布(bù)财报时(shí)，也均宣布了(le)新(xīn)的股票回购计(jì)划。不(bù)少分析师(shī)预计，到今年(nián)5月底，各(gè)日本(běn)上市公司(sī)的回购规模将进一步(bù)创下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许(xǔ)多海(hǎi)外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利证(zhèng)据(jù)。在交易所这(zhè)些变化(huà)的(de)推动(dòng)下(xià)，许(xǔ)多(duō)公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定(dìng)期公(gōng)开会议之前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基金集团Man GLG日(rì)本(běn)股票(pià如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗o)主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励意(yì)味着(zhe)“过(guò)去两年在这(zhè)方面(miàn)发生(shēng)的事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最大单一(yī)原因。他们(men)对(duì)提高股本回报(bào)率有(yǒu)着坚定(dìng)的(de)态(tài)度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币(bì)、稳经(jīng)济

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前(qián)依然宽松(sōng)的(de)货币政策和(hé)日本相对(duì)稳健(jiàn)的经济基本面，显然(rán)也(yě)对日股(gǔ)的表现构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月已走马上任(rèn)，但日本央行暂时仍(réng)未(wèi)改变(biàn)其(qí)大规模的货币宽松路线。即(jí)便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超(chāo)过(guò)了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还(hái)不能放心地(dì)说通胀（达到了央(yāng)行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美(měi)央行今年上半年(nián)还在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳定之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外(wài)投资(zī)者放(fàng)心购(gòu)买(mǎi)的状态。

　　日本宏(hóng)观经济(jì)的表现目前(qián)也相对更(gèng)为(wèi)稳健。日(rì)本内阁府17日(rì)公布(bù)的数据(jù)显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三个季(jì)度(dù)以(yǐ)来新高。

　　日本国家(jiā)旅游局表示，受(shòu)益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务(wù)和(hé)休闲(xián)外国(guó)游(yóu)客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高盛(shèng)策略师(shī)在报(bào)告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本支出(chū)计划和日本(běn)央行持(chí)续宽松(sōng)等积极因素，日本这(zhè)个(gè)世界第(dì)三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集团(tuán)中唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本(běn)第三(sān)大在(zài)线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩(jì)似乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企(qǐ)业正受益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得了丰厚的(de)收益(yì)。预计(jì)日本股市到今年年(nián)底将(jiāng)进一(yī)步上(shàng)涨10％或更多。

　　里昂证券也认为，日本股市(shì)今年的涨势或将延续(xù)下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍(réng)处于低位吸引了买家(jiā)，巴(bā)菲(fēi)特的认可、公司治理的改善(shàn)均提振了市(shì)场，而企业(yè)财报的(de)不(bù)俗表现或有(yǒu)望成为最新的上行(xíng)催化剂。

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