今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块(kuài)又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集上(shàng)限均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位(wèi)业(yè)内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发(fā)行情况较(jiào)为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主(zhǔ)题系(xì)列(liè)指数有助于资本市场从科技领域、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强(qiáng)化股东回报(bào)，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企(qǐ)，支(zhī)持央(yāng)企利用(yòng)资(zī)本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获(huò)批的(de)3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对(duì)外“官宣”发(fā)行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基(jī)金均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券(quàn)。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解(jiě)，上(shàng)交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建(jiàn)立中国特(tè)色估值体系(xì)，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现，推(tu千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗ī)动央企估值回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公(gōng)司等相(xiāng)关领导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF未(wèi)来都将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会议或为产品发行预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人(rén)士也(yě)看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对此也比较(jiào)重视(shì)，基(jī)金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存在不(bù)少央(yāng)企(qǐ)主题(tí)基(jī)金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士也(yě)表示(shì)，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基金首发的考核权(quán)重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人(rén)士也预计，类似去年(nián)中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是(shì)九只同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避(bì)免发行(xíng)大战(zhàn)的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带来分(fēn)享改革红利(lì)工具

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本(běn)市(shì)场的(de)热门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年(nián)以千里修书只为墙 让他三尺又何妨全诗告诉我们什么道理，千里修书只为墙让他三尺又何妨全诗来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各(gè)大公募巨头都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等多家机(jī)构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在去(qù)年(nián)11月，证(zhèng)监(jiān)会主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索(suǒ)建立(lì)具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这(zhè)一讲话(huà)为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估(gū)值体系对(duì)于资本市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)，也是资本市场支(zhī)持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看(kàn)准这(zhè)类企(qǐ)业的投(tóu)资价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体系，有助于提升市(shì)场对国有上(shàng)市企业的(de)关注(zhù)度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究和探讨，强化相(xiāng)关(guān)领域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的：一是(shì)央企是实现国家战略(lüè)发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政(zhèng)策(cè)的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作(zuò)用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估(gū)值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过(guò)其他类型企(qǐ)业，高于A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金(jīn)量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示(shì)，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程(chéng)中，央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数(shù)是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新(xīn)投资有限公(gōng)司(sī)定制，主要选取(qǔ)国务院国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等(děng)，前十(shí)大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低(dī)估(gū)值：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数当前市(shì)盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值(zhí)水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的(de)盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例(lì)配售的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看(kàn)，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力(lì)派”来(lái)担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势(shì)明显，具(jù)备较高的长期(qī)投资价(jià)值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股(gǔ)；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果(guǒ)2、具(jù)备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效(xiào)益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值水平与其经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯(guàn)穿全年的主线。从(cóng)券(quàn)商机(jī)构(gòu)的对(duì)外观点来看，多(duō)家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一(yī)就(jiù)是央国(guó)企价值重估(gū)。部分券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银(yín)河证券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国(guó)企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系(xì)推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主线行情。

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