美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大(dà)跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资(zī)产出售(shòu)，可能出售所有业务(wù)或部分业务。该行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区(qū)银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后(hòu)，因(yīn)媒体称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的战(zhàn)略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此(cǐ)后收跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四(sì)，西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)发布声(shēng)明确认了(le)周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位(wèi)潜在的投资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一(yī)共和银行被(bèi)出售后(hòu)，该行并未经历超(chāo)出正常(cháng)水(shuǐ)平(píng)的(de)存款流失(shī)。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔(róng)断(duàn)暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱(lái)恩斯(sī)西(xī)部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西(xī)太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油(yóu)的第一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行(xíng)收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院(yuàn)银行委(wěi)员会就近期大(dà)型银行倒闭事件举行听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签(qiān)名银行(xíng)和(hé)第一共和银行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式，硅谷银行专注于资本密(mì)集型(xíng)的科(kē)技以及生物医学初创企业；第一共和银行集(jí)中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家(jiā)们明(míng)确(què)将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人(rén)士周四报道，美(měi)国(guó)联邦(bāng)和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动(dòng)背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可能(néng)性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大(dà)幅下跌，西太平洋(yáng)合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本面强劲且资本充足，近几(jǐ)日，做(zuò)空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及(jí)监管(guǎn)机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据盖(gài)洛普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡(dàng)之(zhī)际(jì)，近一半的美(měi)国人(rén)担心他(tā)们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱(qián)的(de)安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其(qí)中19％的人(rén)为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产(chǎn)后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人表(biǎo)示，他们(men)非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为平(píng)静的时(shí)期测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人(rén)们对(duì)存款安(ān)全(quán)的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表(biǎo)明对存款安全的高度担(dān)忧可能并(bìng)非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报(bào)道，当(dāng)地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天(tiān)还报(bào)道称，另一(yī)处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件(jiàn)中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点(diǎn)。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年(nián)7月以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近(jìn)日，受经济衰(shuāi)退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开(kāi)，较假期(qī)前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本(běn)轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于(yú)2008年大衰(shuāi)退前的利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四(sì)收盘，WTI原(yuán)油期货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市(shì)场(chǎng)人士纷纷表示(shì)，近期原油暴跌主要受(shòu)到宏观(guān)避险情(qíng)绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自身基本面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的走势更多体现的(de)是金融(róng)属性。一方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货(huò)日报记者，近期(qī)海外宏观(guān)集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限(xiàn)问题(tí)仍未解决，市场担心该问题(tí)是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的一份(fèn)评估文(wén)件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债(zhài)务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期情(qíng)绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面(miàn)的(de)不确定性较(jiào)大，主要(yào)风险在(zài)于(yú)当前的宏观(guān)避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级(jí)别的拉(lā)升行情。如果这(zhè)种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml产将会(huì)出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上(shàng)，重点观察美股(gǔ)和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化(huà)分析师郑梦琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国(guó)经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市(shì)场逐渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升(shēng)。而在此(cǐ)次美联储议息会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加(jiā)息取决于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业、市场风险三方面探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果(guǒ)6月(yuè)初之(zhī)前高利(lì)率(lǜ)带来的风(fēng)险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储(chǔ)或(huò)将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策，回归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于(yú)美联储是否会在(zài)接(jiē)下来的议息(xī)会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至(zhì)驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是(shì)在银行(xíng)业危机的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘(pán)面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是(shì)此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务上限(xiàn)的(de)加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面(miàn)的(de)走势(shì)，对此轮原(yuán)油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱动(dòng)因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连续收(shōu)出(chū)长下影(yǐng)线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚(shàng)不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现大(dà)幅(fú)减少，而美(měi)国(guó)即将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油国为稳(wěn)定油价进(jìn)行(xíng)着(zhe)各种努力(lì)，虽然实际(jì)落地情况仍需观(guān)察(chá)，但整(zhěng)体上市场再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原(yuán)油供给端尤其(qí)是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价(jià)格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近年(nián)内(nèi)低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低(dī)的(de)支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否出(chū)现(xiàn)周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来(lái)，美联储年内加息基本全(quán)部(bù)落地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期(qī)，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场(chǎng)的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季(jì)即将(jiāng)到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　一升等于多少毫升应该是1000，一升等于多少毫升ml>

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较原(yuán)油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀释沥(lì)青分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然(rán)存(cún)在，沥(lì)青原料供应(yīng)减少，稀释(shì)沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本端原(yuán)油价(jià)格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比(bǐ)往年同期(qī)数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国(guó)内沥青装置开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随(suí)着利(lì)润的压缩，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥(lì)青利(lì)润(rùn)压缩(suō)限制生产积(jī)极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续(xù)，5月份国内沥青供(gōng)应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国内炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道(dào)路需求表现偏弱，防水需求表现稍好(hǎo)但占比较(jiào)小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项目逐(zhú)渐启(qǐ)动，预计需求会继续回升。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，他(tā)认(rèn)为(wèi)，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压(yā)力，预(yù)计原(yuán)油仍维(wéi)持(chí)弱势运行(xíng)。在(zài)此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所增长。另(lìng)外(wài)，沥青总体库(kù)存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短期(qī)沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议(yì)逢(féng)低做多裂解价差，中长期需关注(zhù)沥(lì)青原(yuán)料(liào)供应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力(lì)合(hé)约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需(xū)求不(bù)及预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下(xià)降(jiàng)对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研(yán)究院(yuàn)能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价(jià)格下跌(diē)，长丝、短纤(xiān)现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处(chù)于检修高峰，开工(gōng)率(lǜ)大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装置将逐步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工率将(jiāng)从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开(kāi)工率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂(liè)解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差(chà)在4月时高达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到(dào)年(nián)内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一(yī)个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高加工差下装(zhuāng)置开工较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应(yīng)有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从(cóng)180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货(huò)行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声，预(yù)计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所恢(huī)复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开工率回(huí)升明显，而国内部(bù)分PX装置负(fù)荷处于上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松(sōng)。同时，调油需求(qiú)不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关(guān)注原(yuán)油价格企稳情况及调油逻辑(jí)在汽油(yóu)需求(qiú)旺季是否实质发生。若原油价格(gé)企稳(wěn)、调油需求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原(yuán)油下(xià)跌和(hé)聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会慢(màn)慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加弹开(kāi)工率(lǜ)也出现了周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可(kě)能演绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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